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从阿根廷债务重组说开去


在财新看到一则新闻,“阿根廷宣布实现债务重组避免违约疫情压力下再向IMF求援(财新世界2020-9-2)”,不过这则新闻在财新的首页很快就下沉了,到了晚上,没有点耐心还真不好找。



其实,我早就想说一说债务问题,在《在什么框架下讨论CM问题》以及《未来学拾遗》中,分析的立足点就两个,一个是技术,一个是资本,就资本侧来说,如果说资本是阳面的话,那么债务就是阴面。

 

还是老方法,我去信息比较权威的新华网搜索了一下,利用关键词“债务规模”,出现的结果并不多,只有9条,说明对于这个话题的讨论还是比较谨慎的。



我们捡几条关键的看一下,在《专家预计今年全球债务或达经济规模三倍多》,这篇文章中,提到了一个数据:12020年全球债务或达到创纪录的275万亿美元;2、截至20204月初,发达国家的债务总额是发展中国家的两倍多。在发达国家中,美国、日本和欧元区国家的债务负担最重;3、基里延科推测,到2020年底,全球债务总额可能达到全球经济规模的350%

 

我国的情况在这个搜索结果下也有体现,是为:



2018年的时候,财政部对于地方政府隐性ZW规模进行了一次摸底,说明对于防范地方的ZW危机还是有一定准备的

 


我们再换更加宽泛的“债务”进行检索的时候,结果的数量就上来了,一共有707篇,排在首位的是《美国国会预算办公室:政府债务2021财年将超GDP》,其次比较重要的还有,《财经观察:全球政府债务飙升加剧主权债务违约风险》,《阿根廷宣布实现债务重组避免违约》、《马来西亚议会批准提高政府债务上限应对疫情冲击》,我就不再列举了,感兴趣的朋友可以自己去实证一下。

 

再来说几个关键的时间节点,一个是1972年,CM破冰,一年后CR建交;一个是1978年,改开;1992年;2001年加入世贸组织。如果以1972年为时间节点的起点的话,那么到现在,接近50年,还不到一个甲子60年。

 

在这50年之中,从新技术的突破、GDP的增长速度以及全球整体的债务规模来说,外需是非常旺盛的。在90年代,也有过一个类似的于今日外需主导还是内需主导的讨论,当时是扩大外需占上风,直接导致了出口成为拉动经济增长的三架马车之一,这个政策能够得到顺利的推行并且取得成效,因素当然是多方面的,但是从金融的角度来说,那时的全球的“债务规模”没有如今这么大应该是一个关键变量,如今这个全球债务规模这个变量几乎是要达到顶了

 

全球债务规模与全球的需求量可以简单看成负相关,债务规模上升,需求下降。如果没有这次疫情,实际上,这样的债务规模也是不可持续的,疫情只是加剧了这种不可持续的发展方式的到来。

 

如果我们从全球债务规模的角度切入来看一下“全球化”、“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”、以及“M 2020年大选”,就可以得出比较清晰的预测。

 

1.以现在的资本收益率以及全球债务规模,现有的全球化模式肯定是处于一个退潮的阶段,如何降低债务规模,提高协作的效率以及降低全球化的成本,将会是新的全球化的切入点。其实,通过这次疫情,视频会议的普及其实就是一种新型的的,低成本的协作模式。甚至可能对我们的教育模式,办公模式产生深远的影响。

 

2.我们来看下是如何表述这句话的,“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,是根据我国发展阶段、环境、条件变化作出的战略决策,是事关全局的系统性深层次变革。要继续用足用好改革这个关键一招,保持勇往直前、风雨无阻的战略定力围绕坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化,推动更深层次改革,实行更高水平开放,为构建新发展格局提供强大动力。”

 

从全球债务规模以及由债务规模而衍生出来的全球经济复苏乏力,在经济增量减少的情况下又引发的失业率上升等等一些列问题,这个判断确实是非常准确的,今时不同往日。

 

3.至于M2020年大选,拜登有极大的可能要输,与其说懂王的基本盘在铁锈地带,不如说懂王的基本盘是徘徊在债务危机边缘的人群。我们可以看下在各国占全球债务规模的比重,排名前五的国家分别是美国、日本、中国、意大利和法国,这五个国家的债务总量就达到了41.6万亿美元,占到了全球政府负债总量的三分之二,而其中M的债务规模最大,懂王非常清楚徘徊在债务危机边缘的这一部分人的文化水平与欲望层次。

 

从债务规模的角度来说,我觉得要做好两点准备,


1坚决不能怂,一怂就会有一群秃鹫过来围猎,落井下石是国际政治丛林政治铁的法则;2.要有重复博弈的打算,说个历史细节,当年SC撤离专家,我们对撤离的专家也是好生对待,这其实就是重复博弈的思维,不谋全局者不足以谋一域,不谋万世者不足以谋一世,即我们现在所做的决策,要经得起历史的检验,风物长宜放眼量。



文章转载自微信公众号:笔记本NK

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