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为什么在股市中决不能杠杆?

  这是一篇早就应该写的文章,因为我知道炒股的可能很多人都用杠杆,但是很难从理论上明白杠杆的坏处。老夫本科是学数学的,尽量用大家都能看懂的语言,讲清楚为什么炒股决不能用杠杆。

  放松心情,其实很简单!不妨假设在短时间内股市(或个股)是震荡走势,最简单的模型就是正弦波,如下图所示。

  假设走势是正弦波,应该很合理吧?所以很简单吧?哈哈!现在要加入散户用本金买股票的点位了。一般人总是买涨不买跌对吧?所以越是下跌越不敢买,都是要走稳了再进,或者高位买入,对吧?当然,个别人可能有经验,会“抄底”,那例外,但这种人毕竟是少数,大多数人都是买涨不买跌,买房子、股票以及其他东西,都差不多。

  好了,在一个波段中,散户的买入位置如下所示。


  散户的总体买入特点是:

  1、底部不敢买,或者不敢多买,因为怕跌下去。

  2、越涨越买。

  3、顶部下跌“抄底”,因为幻想会继续上涨。

  所以下面买的少,上面买的多,是散户的一般特点。

  如果是自己的钱,没事,抗,死扛!尤其是觉得这只股票不错,震荡就震荡,怕鸟啊,大不了亏时间而已。但如果是杠杆,散户的心理往往就扭曲了,会不自觉地变成:

  1、底部更不敢买,因为怕继续下跌。

  2、走稳了之后,大胆加杠杆。

  3、一个大幅下跌,就会亏损巨大,更有爆仓危险。此时散户会说服自己:先割肉吧,虽然亏很多,但总比爆仓好。所以杠杆的散户,更容易在底部割肉。

  请注意,上述心理,不杠杆的散户也有,说白了就是“追涨杀跌”,但是杠杆的散户会放大这些缺点,让人亏得更多。也就是说,杠杆散户的买卖点往往如下图所示。


  这样几个来回下来,不巨亏才怪。

  就算你的杠杆比较小,能承受一般的下跌,但是一旦被套,还有利息的问题。现在在券商处的杠杆年化利率大概8.6%(各券商不同),外面民间配资的年化利率大概在15%~20%之间,震荡一年,利息亏进去了。就算能小赚,能抵得过利息吗?

  就算不爆仓,不割肉,长期震荡市会损失相当多的利息,所以这种情况下,你的股票净值的走势是:


  这个图是我用鼠标画的,很丑陋,大家凑合着看吧。请注意,股票本身的走势却是围绕中线震荡的,但由于你要付利息,所以净值的走势一浪比一浪低。

  可能有人会说:我特别看好我的股票,不可能一直这么震荡。即使是震荡,也是逐渐向上走的,所以一段时间之后股价肯定跑赢利息。

  是啊,杠杆的散户都这么想,否则就不杠杆了,呵呵。

  所以还是客观一些,把股票的走势假设为上下波动差不多的曲线,比较合理啊。

  如果杠杆较重,一旦爆仓就是死,彻底没机会了,或者大幅割肉;如果杠杆比较轻,又何必杠杆呢?总之长期来看,杠杆会把人的心态搞坏,更容易追涨杀跌,加上利息,所以绝对是得不偿失的。从统计角度来看,杠杆只能让散户亏得更多,让庄家和券商,赚得更多。

  只有一种情况可以使用杠杆,嘿嘿,那就是:在股票大幅下跌时杠杆买入,反弹时卖出,快进快出!如下图所示。

  此时在你杠杆买入之前,你应该是满仓的,否则用本金就行了。所以杠杆一般都是本金用完之后的事,这时底部杠杆买入,相对高点卖出,不管是t+0还是隔日,都能赚钱。(给新手普及一下t+0的知识:比如你手里有1000股某股票,当日再买入500股,然后卖出500股,就叫t+0。灵活处理的话,也可以在冲高的时候卖出,下跌后再接回来。总之,一天之内买入同一只股票N股,卖出N股,就叫t+0。做t+0的前提是你之前手里有这种股票

  请注意,为了避免不确定性,一定要快进快出,顶多拿两三天。

  但是这种方法也有漏洞,那就是你怎么知道你买的一定是低点呢?万一股票继续下跌,如下图所示,不就套上了吗?


  所以不存在绝对保险的方法。所谓“跌得多”,都是个人的一种感觉。万一继续下跌呢?心情会长期不好吧?碰上极端情况比如股灾,六七个跌停下来,杠杆过高也会爆仓。

  还有一点就是,炒股的大部分人都是上班族,谁没事天天盯股票啊。适度玩杠杆,还要是你感兴趣的股票正好大幅下跌,让你有机会买入,这种可能性都不算大,就算捞着机会也赚不多。加上就算这么做10次都赚钱,碰上一次黑天鹅可能就全亏进去了。想想你付出的时间成本和脑细胞,所以为了做这种t+0而杠杆,还是得不偿失啊。

  如果你还不明白,我再拿期货举例。期货都是带杠杆的,往往是十倍以上。做期货的赚钱了吗?基本上99%都是亏的。如果说做股票的亏钱的占70%~85%,做期货亏钱的占99%以上。为什么亏?一个重要原因是杠杆太高。杠杆越高,亏得越多;杠杆越低,亏的越少,但归根结底还是亏。所以就用自己的钱玩,千万别杠杆。

  可能有人会说:“人家玩期货的也不是全仓进去,比如一次只投入2%,这2%再10倍杠杆,爆掉也没事。”说得对,但是2%的本金杠杆10倍,相当于总资金杠杆20%,总体杠杆率并不高啊,以后大幅下跌完全可以补仓抄底(不是我赞成补仓,而是如果总杠杆率是20%,一般来说有抄底的实力)。何况一次只投入2%,爆掉也只亏2%。但这是期货操作手法,散户玩股票基本上是用场内所有资金杠杆的。你玩股票要是只用10%的资金杠杆5倍,为什么不再投入一半本金呢?

  何况期货市场风险更高,杠杆也更高,亏钱的占99%,值得仿效吗?嘿嘿。

  关于使用杠杆,我是有血泪教训的。2015年股灾时,如果我不用杠杆,根本不会大亏。但是杠杆让我把前面挣的都赔了出去,而且又亏了很多。我尊敬的一位大哥就劝我说:小邓啊(他60岁了,叫我小邓),你的综合水平已经完全够了,尤其是选股水平很高,就是具体操作有问题。如果你不杠杆,你这两年是不是赚多了?

  当然。当然啊。

  现在我已经彻底改掉了这一毛病,进入稳定盈利阶段。所以我越发认识到,挣快钱不行,长期来看,杠杆的弊远远大于利。

  因此,我觉得应该给炒股加上一条铁律:绝不杠杆!

  邓元杰,财经评论人,国际局势、股市、楼市研究专家。关注公众号“老邓de财经茶馆”,可以获得邓元杰最新的研究成果。

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文章转载自微信公众号:百态人生大观澜

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